Темпы роста российской экономики на протяжении ближайших трех лет останутся вдвое ниже среднемировых показателей, западные санкции сохранятся, а приток инвестиций будет ограничен, что отрежет Россию от внешних финансовых ресурсов. Такие предпосылки Банк России заложил в проект «Основных направлений развития финансового рынка» до 2022 г.

Какого бы то ни было существенного ускорения темпов роста российской экономики, согласно прогнозам Центробанка, не предвидится. Рост ВВП, как и сейчас, ограничен планкой в 1,5-2% в год. Это вдвое меньше, чем растет мировая экономика в среднем (3,8%), в 3,5 раза ниже показателя Китая (6,6%), в 1,5-2 раза медленнее, чем растут развитые страны (США — 2,9%, Германия — 2,5%, Испания — 2,8%) и даже страны бывшего СССР (Беларусь — 3%, Украина —3,1%, Казахстан — 3,2%, Эстония — 3,9%, Латвия — 4%, Грузия — 4,5%).

Экономический рост во многом будет ограничен демографической ситуацией в стране, население которой стремительно стареет. Это создает нагрузку на пенсионную систему, тогда как отсутствие в стране развитой системы пенсионных фондов и страховых компаний «ограничивают возможности экономики по трансформации сбережений в долгосрочные инвестиции, столь необходимые для устойчивого роста».

«Приток иностранных инвестиций в последние годы существенно замедлился из-за ограниченности доступа к внешним рынкам», — констатирует центробанк, добавляя, что санкции могут остаться в силе в ближайшие три года.

В результате доступ к внешним источникам может быть ограничен, а полагаться придется развитие внутренних источников финансирования.

Источники эти невелики: стагнация экономики сдерживает возможности экономических субъектов «осуществлять сбережения», которые являются базой для инвестиций.

Кредитные ресурсы также останутся относительно дорогими: переход к нейтральной денежной политики, который заключался в снижении процентных ставок, завершится в 2018 г.

Возрастают как геополитические риски, так и риски, связанные с ужесточением денежной политики в развитых экономиках. Они чреваты «изменением масштабов, структуры и направления капитала между развитыми и развивающимися рынками, а также эпизодами усиления волатильности», — предупреждает регулятор.

В подобных условиях альтернативные источники долгосрочного финансирования российских компаний придется искать в странах бывшего СССР и БРИКС.